Muy buen artículo. Y me gusta tu estilo. Ciertamente muchos libertarios y austriacos saben bastante poco de teoría monetaria.
La estabilización de medios de pagos es fundamental en una recesión para evitar una contracción secundaria o un proceso de desintermediación financiera altamente disfuncional. El caso es que bastantes libertarios son liquidacionistas radicales porque sustentan sus posturas en supuestos bastante discutibles (todos los precios de la economía son igualmente flexibles). Para evitar estas consecuencias indeseables se recomienda que los bancos centrales (privados y competitivos) sigan la regla de Walter Bahegot (tal como has dicho) y tampoco podemos descartar a priori alguna intervención de política fiscal (obra pública). De todos modos, me intriga bastante el artículo de George Seign. Mañana lo leo.
¿Te puedes explayar un poco más con el gráfico de la depreciación del dólar? Supongo que te refieres a que los dólares (la moneda fiat) se pueden (re)invertir por lo que pueden ser un medio adecuado para preservar la riqueza (un argumento que utiliza Dani) .
La habitual comparación de la depreciación del dólar frente al oro también me parece falaz,, es más útil comparar al dólar con una cesta de bienes, servicios y activos representativos del ciudadano medio.
Me ha parecido muy acertado que no hayas utilizado el término dinero fiduciario. Un término en desuso y bastante tautológico. Todo dinero se basa en mayor o menor medida en la confianza (incluso el oro).
En un contexto de reservas superabundantes, el Banco Central también es un prestatario de última instancia. Este artículo es super interesante.
En efecto, la política monetaria y fiscal son dos caras de la misma moneda. En ambos casos hablamos de gestionar pasivos estatales. La mayor “impresora” de dinero no es el Banco Central sino el Tesoro Público.
Los QEs también incrementaron la oferta monetaria mediante la compra directa de activos al público, pero en la etapa pre pandémica hubo una serie de efectos complementarios que contrarrestaron su influencia en el gasto nominal.
Y cambiando de asunto, tus recomendaciones de libros son excelentes. Ya tengo en mente comprarme el libro sobre lógica y sobre la Reforma (soy un apasionado del cristianismo primitivo, pero desconozco más otras etapas).
Richard Hanania es un pensador genial, no tiene filtro, sabe bastante de biodiversidad humana (un conocimiento muy raro entre los libertarios) y concuerdo bastante con él en casi todo (aislacionismo militar, la abolición de la ley de los derechos civiles, el problema de la feminización de la sociedad etc), aunque también discrepo con él en algún punto importante (inmigración, pena de muerte, aborto/selección de embriones...).
-Si te interesa el análisis institucional tienes que leer “El gobierno de los bienes comunes” de Elinor Ostrom. Me sorprendió descubrir la cantidad de ejemplos de instituciones comunales exitosas en el mundo hispánico.
-“The WEIRDest People in the World” de Joseph Henrich, la mayor eminencia en evolución biocultural. En este libro articula una hipótesis muy sugerente sobre el origen de los valores (psicológicos) liberales, pero abarca muchos más temas. Spoiler: aunque parezca sorprendente tuvo una gran importancia la peculiar política familiar de la Iglesia Católica ( Henrich la llama Iglesia Occidental).
-“Jerarquía en el Bosque: La evolución del comportamiento igualitario” de Christopher Boehm. Creo que este libro enriquece bastante "Against the Grain". ¿Es la naturaleza humana inherentemente jerárquica o igualitaria? ¿Eran realmente las tribus paleolíticas igualitarias? ¿Por qué a los liberales nos gusta tanto la antropología y la psicología evolucionista? Esto último me lo pregunto yo xD.
-El superclásico “Salida y Voz y Lealtad” de Hirschman sobre cómo se pueden gestionar los conflictos dentro de un grupo y su relación con las distintas filosofías políticas (salida: liberalismo); (voz: socialdemocracia); (lealtad: comunitarismo).
Con lo del dólar no estaba pensando en algo particular del dinero fiat. La mayoría de gente tiene sus dólares en cuentas de ahorro con un tipo de interés un poco más alto que la inflación (en tiempos normales). Pierdes poder adquisitivo en los dólares de la cuenta corriente, pero esos lo normal es que los gastes muy deprisa en relación a la depreciación.
Muy muy bueno el artículo del Bank of England (creo que desde ahora se lo voy a adjuntar a bastante gente) aunque no veo qué tiene que ver la figura 3 con la oferta monetaria salvo el comentario b) de la deuda pública. Emitir deuda pública es inflacionario y pagarla deflacionario, el problema es que casi nunca se paga, sólo se refinancia.
El libro de lógica es genial, de mis favoritos del hilo, así que espero que te guste. Hanania por otro lado tiene un perfecto balance de 1 en buenas y malas takes, a veces me parece demasiado exagerado; aunque su libro de geopolítica y public choice es muy bueno.
A Elinor Ostrom la tengo el ojo echado pero me pasa algo similar a Mises o Hayek, no los he leído directamente pero he oído hablar tanto de ellos que ya me sé con bastante profundidad lo que dicen. Con Henrich y Hirschman me pasa algo parecido aunque le oigo mucho menos, pero estoy familiarizado con la tesis WEIRD (en particular en cómo uno de los puntos principales del éxito europeo es la ruptura de la familia tradicional -la de verdad, la de vivir 50 personas juntas- en unidades muy pequeñas).
Creo que hay dos factores por los que la psicología libertaria es popular en círculos libertarios:
1\ Que somos mucho más autistas que la media y no nos importa defender tesis impopulares mientras sean verdad.
2\ A la gente en general y los libertarios en particular nos suele gustar el conocimiento esquematizado y los algoritmos para resolver problemas (esto también se acentúa por el autismo), y la psi-evo te da una respuesta sistemática para cualquier comportamiento -aunque luego haya que calibrar su importancia, hay mucho flipao que sólo usa psi-evo y hace bastante el ridículo-.
Estoy de acuerdo con lo del dólar. El gráfico es falaz también desde un punto de vista intuitivo y de puro sentido común.
Me alegro que te haya gustado el artículo. La oferta monetaria aumenta porque aumentan los depósitos. Pero antes de la pandemia hubo una serie de efectos que lo contrarrestaron: bajo endeudamiento privado ( o sea baja creación adicional de depósitos); baja velocidad de circulación del dinero ( o sea alta demanda de dinero por la incertidumbre y las bajas oportunidades de inversión a largo plazo y riesgo); recomposición de balances de los bancos (en parte debido a los QEs): los bancos emitieron instrumentos de financiación a más largo plazo en los mercados de capitales con la siguiente destrucción de depósitos bancarios (cuando los inversores privados los adquirían); destrucción de depósitos bancarios para amortizar deudas previas del boom financiero anterior etc. De todos modos, no sé hasta que punto esta compra directa de activos del sector privado no bancario por parte del Banco Central fue muy frecuente en comparación con un QE típico que solo aumenta la base monetaria. Tendría que mirarlo.
Sí, Hanania es un personaje. No tiene filtro. Me parecieron muy curiosos sus últimos artículos sobre el perfil demográfico de sus lectores. La mayoría eran primogénitos (yo lo soy), lo que es consiste con los resultados de otros blogs de temática similar. Puede que sea una relación espuria, pero no deja de ser curiosa.
Y hablando de perfil demográfico es cierto que los libertarios somos más autistas, de ahí se explica en parte la importante brecha de sexo (me niego a decir género) entre hombres y mujeres dentro del liberalismo/libertarismo. No obstante, creo que se puede contrarrestar en cierta medida mediante procesos de auto-reforzamiento u homifilia social. Por ejemplo, que un canal de Youtube de temática liberal o económica sea un campo de nabos, puede echar para atrás a bastante mujeres. Por supuesto, un proceso de auto-reforzamiento tiene un límite. Nuestra naturaleza no es completamente elástica. En este sentido, y como curiosidad, ¿cuántas mujeres hay en tu clase y curso de Física?
Ah vale, si ya estás bastante familiarizado con esos autores pues tampoco es una prioridad. Sobre el libro de Henrich, en efecto, el cristianismo fue una "revolución" (en realidad fue un proceso no deliberado, lento y con tendencias preexistes) de aniquilación del linaje y del clan (familia extensa).
En el blog de Rob Henderson hay una reseña a "Hierarchy in the Forest: The Evolution of Egalitarian Behavior". Seguro que te resulta fascinante. Por cierto, en el mismo blog también hay una reseña a "El Príncipe" ¿Se puso de moda o qué?
Por último, también te recomiendo que eches un vistazo al artículo sobre la función del banco central como prestatario de última instancia ( o de primera como dice Jon Aldekoa). La facilidad ON RPP es un instrumento crucial para entender la política monetaria actual.
Unas 6 ó 7 mujeres y 90 hombres o así en mi curso de física. Intuyo que por el mismo motivo que explica la falta de mujeres en el liberalismo.
Lo del BC como prestamista de última instancia también lo controlo bastante bien, hice el curso que recomiendo en el artículo -sinceramente prefiero las notas a pie de página que los hipervínculos pq muchas de estas cosas no se ven, pero el mercado manda-, el de Money and Banking de Perry Mehrling. Me miraré lo de "Hierarchy in the Forest" y diría que "El Príncipe" siempre ha estado de moda, aunque muy sobrevalorado a mi parecer.
6 o 7 mujeres de 90. Esos son los datos que me gustan. Los que confirman mis prejuicios previos xDD.
Prestatario, no prestamista. Ese es el giro interesante en los últimos tiempos.
Rallo, Dani Fernández, Jon Aldekoa, tú... todo el mundo que pilota del tema me recomienda el curso de Perry Mehrling. Los postkeneysianos entienden en general bastante bien el funcionamiento de la economía financiera. Pero mi inglés es taaan malo. En fin. Tengo que hacer el esfuerzo. Mejor no te digo el tiempo que me lleva leer alguno de esos libros.
Tiene subtítulos en español -son automáticos pero salvo alguna cosa bastante graciosa van bien-, y habla muy, muy lento. Yo el inglés leído lo llevo muy bien pero el hablado fatal y me hice el curso a x1'5 de velocidad, así que no te preocupes por el idioma. De cualquier forma es gratuito así que no te cuesta nada probar.
Muy buen artículo. Y me gusta tu estilo. Ciertamente muchos libertarios y austriacos saben bastante poco de teoría monetaria.
La estabilización de medios de pagos es fundamental en una recesión para evitar una contracción secundaria o un proceso de desintermediación financiera altamente disfuncional. El caso es que bastantes libertarios son liquidacionistas radicales porque sustentan sus posturas en supuestos bastante discutibles (todos los precios de la economía son igualmente flexibles). Para evitar estas consecuencias indeseables se recomienda que los bancos centrales (privados y competitivos) sigan la regla de Walter Bahegot (tal como has dicho) y tampoco podemos descartar a priori alguna intervención de política fiscal (obra pública). De todos modos, me intriga bastante el artículo de George Seign. Mañana lo leo.
¿Te puedes explayar un poco más con el gráfico de la depreciación del dólar? Supongo que te refieres a que los dólares (la moneda fiat) se pueden (re)invertir por lo que pueden ser un medio adecuado para preservar la riqueza (un argumento que utiliza Dani) .
La habitual comparación de la depreciación del dólar frente al oro también me parece falaz,, es más útil comparar al dólar con una cesta de bienes, servicios y activos representativos del ciudadano medio.
Me ha parecido muy acertado que no hayas utilizado el término dinero fiduciario. Un término en desuso y bastante tautológico. Todo dinero se basa en mayor o menor medida en la confianza (incluso el oro).
En un contexto de reservas superabundantes, el Banco Central también es un prestatario de última instancia. Este artículo es super interesante.
https://www.richmondfed.org/publications/research/economic_brief/2021/eb_21-43
En efecto, la política monetaria y fiscal son dos caras de la misma moneda. En ambos casos hablamos de gestionar pasivos estatales. La mayor “impresora” de dinero no es el Banco Central sino el Tesoro Público.
https://fedguy.com/the-other-money-printer/
Los QEs también incrementaron la oferta monetaria mediante la compra directa de activos al público, pero en la etapa pre pandémica hubo una serie de efectos complementarios que contrarrestaron su influencia en el gasto nominal.
https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/quarterly-bulletin/2014/money-creation-in-the-modern-economy.pdf?la=en&hash=9A8788FD44A62D8BB927123544205CE476E01654 (echa un vistazo a la figura 3)
https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/quarterly-bulletin/2012/what-can-the-money-data-tell-us-about-the-impact-of-qe.pdf
Y cambiando de asunto, tus recomendaciones de libros son excelentes. Ya tengo en mente comprarme el libro sobre lógica y sobre la Reforma (soy un apasionado del cristianismo primitivo, pero desconozco más otras etapas).
Richard Hanania es un pensador genial, no tiene filtro, sabe bastante de biodiversidad humana (un conocimiento muy raro entre los libertarios) y concuerdo bastante con él en casi todo (aislacionismo militar, la abolición de la ley de los derechos civiles, el problema de la feminización de la sociedad etc), aunque también discrepo con él en algún punto importante (inmigración, pena de muerte, aborto/selección de embriones...).
-Si te interesa el análisis institucional tienes que leer “El gobierno de los bienes comunes” de Elinor Ostrom. Me sorprendió descubrir la cantidad de ejemplos de instituciones comunales exitosas en el mundo hispánico.
-“The WEIRDest People in the World” de Joseph Henrich, la mayor eminencia en evolución biocultural. En este libro articula una hipótesis muy sugerente sobre el origen de los valores (psicológicos) liberales, pero abarca muchos más temas. Spoiler: aunque parezca sorprendente tuvo una gran importancia la peculiar política familiar de la Iglesia Católica ( Henrich la llama Iglesia Occidental).
-“Jerarquía en el Bosque: La evolución del comportamiento igualitario” de Christopher Boehm. Creo que este libro enriquece bastante "Against the Grain". ¿Es la naturaleza humana inherentemente jerárquica o igualitaria? ¿Eran realmente las tribus paleolíticas igualitarias? ¿Por qué a los liberales nos gusta tanto la antropología y la psicología evolucionista? Esto último me lo pregunto yo xD.
-El superclásico “Salida y Voz y Lealtad” de Hirschman sobre cómo se pueden gestionar los conflictos dentro de un grupo y su relación con las distintas filosofías políticas (salida: liberalismo); (voz: socialdemocracia); (lealtad: comunitarismo).
Gracias.
Con lo del dólar no estaba pensando en algo particular del dinero fiat. La mayoría de gente tiene sus dólares en cuentas de ahorro con un tipo de interés un poco más alto que la inflación (en tiempos normales). Pierdes poder adquisitivo en los dólares de la cuenta corriente, pero esos lo normal es que los gastes muy deprisa en relación a la depreciación.
Muy muy bueno el artículo del Bank of England (creo que desde ahora se lo voy a adjuntar a bastante gente) aunque no veo qué tiene que ver la figura 3 con la oferta monetaria salvo el comentario b) de la deuda pública. Emitir deuda pública es inflacionario y pagarla deflacionario, el problema es que casi nunca se paga, sólo se refinancia.
El libro de lógica es genial, de mis favoritos del hilo, así que espero que te guste. Hanania por otro lado tiene un perfecto balance de 1 en buenas y malas takes, a veces me parece demasiado exagerado; aunque su libro de geopolítica y public choice es muy bueno.
A Elinor Ostrom la tengo el ojo echado pero me pasa algo similar a Mises o Hayek, no los he leído directamente pero he oído hablar tanto de ellos que ya me sé con bastante profundidad lo que dicen. Con Henrich y Hirschman me pasa algo parecido aunque le oigo mucho menos, pero estoy familiarizado con la tesis WEIRD (en particular en cómo uno de los puntos principales del éxito europeo es la ruptura de la familia tradicional -la de verdad, la de vivir 50 personas juntas- en unidades muy pequeñas).
Creo que hay dos factores por los que la psicología libertaria es popular en círculos libertarios:
1\ Que somos mucho más autistas que la media y no nos importa defender tesis impopulares mientras sean verdad.
2\ A la gente en general y los libertarios en particular nos suele gustar el conocimiento esquematizado y los algoritmos para resolver problemas (esto también se acentúa por el autismo), y la psi-evo te da una respuesta sistemática para cualquier comportamiento -aunque luego haya que calibrar su importancia, hay mucho flipao que sólo usa psi-evo y hace bastante el ridículo-.
Estoy de acuerdo con lo del dólar. El gráfico es falaz también desde un punto de vista intuitivo y de puro sentido común.
Me alegro que te haya gustado el artículo. La oferta monetaria aumenta porque aumentan los depósitos. Pero antes de la pandemia hubo una serie de efectos que lo contrarrestaron: bajo endeudamiento privado ( o sea baja creación adicional de depósitos); baja velocidad de circulación del dinero ( o sea alta demanda de dinero por la incertidumbre y las bajas oportunidades de inversión a largo plazo y riesgo); recomposición de balances de los bancos (en parte debido a los QEs): los bancos emitieron instrumentos de financiación a más largo plazo en los mercados de capitales con la siguiente destrucción de depósitos bancarios (cuando los inversores privados los adquirían); destrucción de depósitos bancarios para amortizar deudas previas del boom financiero anterior etc. De todos modos, no sé hasta que punto esta compra directa de activos del sector privado no bancario por parte del Banco Central fue muy frecuente en comparación con un QE típico que solo aumenta la base monetaria. Tendría que mirarlo.
Sí, Hanania es un personaje. No tiene filtro. Me parecieron muy curiosos sus últimos artículos sobre el perfil demográfico de sus lectores. La mayoría eran primogénitos (yo lo soy), lo que es consiste con los resultados de otros blogs de temática similar. Puede que sea una relación espuria, pero no deja de ser curiosa.
Y hablando de perfil demográfico es cierto que los libertarios somos más autistas, de ahí se explica en parte la importante brecha de sexo (me niego a decir género) entre hombres y mujeres dentro del liberalismo/libertarismo. No obstante, creo que se puede contrarrestar en cierta medida mediante procesos de auto-reforzamiento u homifilia social. Por ejemplo, que un canal de Youtube de temática liberal o económica sea un campo de nabos, puede echar para atrás a bastante mujeres. Por supuesto, un proceso de auto-reforzamiento tiene un límite. Nuestra naturaleza no es completamente elástica. En este sentido, y como curiosidad, ¿cuántas mujeres hay en tu clase y curso de Física?
https://noahcarl.substack.com/p/did-women-in-academia-cause-wokeness
Ah vale, si ya estás bastante familiarizado con esos autores pues tampoco es una prioridad. Sobre el libro de Henrich, en efecto, el cristianismo fue una "revolución" (en realidad fue un proceso no deliberado, lento y con tendencias preexistes) de aniquilación del linaje y del clan (familia extensa).
En el blog de Rob Henderson hay una reseña a "Hierarchy in the Forest: The Evolution of Egalitarian Behavior". Seguro que te resulta fascinante. Por cierto, en el mismo blog también hay una reseña a "El Príncipe" ¿Se puso de moda o qué?
https://www.robkhenderson.com/past-newsletter/hierarchy-in-the-forest-a-review
Por último, también te recomiendo que eches un vistazo al artículo sobre la función del banco central como prestatario de última instancia ( o de primera como dice Jon Aldekoa). La facilidad ON RPP es un instrumento crucial para entender la política monetaria actual.
Nos vemos en la segunda parte :)
Unas 6 ó 7 mujeres y 90 hombres o así en mi curso de física. Intuyo que por el mismo motivo que explica la falta de mujeres en el liberalismo.
Lo del BC como prestamista de última instancia también lo controlo bastante bien, hice el curso que recomiendo en el artículo -sinceramente prefiero las notas a pie de página que los hipervínculos pq muchas de estas cosas no se ven, pero el mercado manda-, el de Money and Banking de Perry Mehrling. Me miraré lo de "Hierarchy in the Forest" y diría que "El Príncipe" siempre ha estado de moda, aunque muy sobrevalorado a mi parecer.
6 o 7 mujeres de 90. Esos son los datos que me gustan. Los que confirman mis prejuicios previos xDD.
Prestatario, no prestamista. Ese es el giro interesante en los últimos tiempos.
Rallo, Dani Fernández, Jon Aldekoa, tú... todo el mundo que pilota del tema me recomienda el curso de Perry Mehrling. Los postkeneysianos entienden en general bastante bien el funcionamiento de la economía financiera. Pero mi inglés es taaan malo. En fin. Tengo que hacer el esfuerzo. Mejor no te digo el tiempo que me lleva leer alguno de esos libros.
Tiene subtítulos en español -son automáticos pero salvo alguna cosa bastante graciosa van bien-, y habla muy, muy lento. Yo el inglés leído lo llevo muy bien pero el hablado fatal y me hice el curso a x1'5 de velocidad, así que no te preocupes por el idioma. De cualquier forma es gratuito así que no te cuesta nada probar.
OK. Me has convencido.